ユーザー シナ釣りブロガー 彼は私に次のようなメッセージを送ってくれました。
「YT で S&P500 ETF (私も購入しています) について少し悲観的に語っている動画を見つけましたが、その動画についてコメントをお願いしてもいいですか (発言についてどう思いますか)。
https://www.youtube.com/watch?v=dsVxaGMD2q8
動画はチャンネル商品です https://www.youtube.com/@NewMoneyYouTube MrBeastとして知られるジェームズ・スティーブン・ドナルドソン率いる
動画のメッセージは以下の通り。
SP 500 指数に投資する投資家は、企業の業績に関係なく、盲目的に指数に従います。彼らが企業の株を買うのは、その企業が業績が良いからではなく、インデックスに登録されているからだけです。
パッシブ投資により金融市場から経営分析が排除された（パッシブ投資により株式市場から価格発見が排除された）ため、企業のバランスシートに関係なく株価は上昇します。マイケル・バーリー氏は、「消極的な投資家は、指数に含まれているという理由だけで、業績に関係なく株を保有する。
著者は、最大規模の企業（マグニフィフィック 7）にあまりにも多くの資金が流れ込み、SP500 の動きはこれら 7 つの過大なインフレ企業のなすがままにされているという主張を続けます。次に彼は、燃え盛る建物から全員が一度に退出するための十分な出口がない、燃え盛る劇場のたとえを引用します。この激しい賭けは株式市場の崩壊を象徴していると言われている。
もちろん、その中間には、スポンサーである BLINKIST の広告があり、購読料を支払う人に対して、株式市場の非効率性について教え、その非効率性を有利に利用できるようにすると約束しています。
それぞれの主張を個別に見てみましょう。
1. 「SP 500 指数に投資する投資家は、企業の業績に関係なく、盲目的に指数に従います。彼らが企業の株を買うのは、その企業が質の高いビジネスを行っているからではなく、インデックスに登録されているという理由だけです。」
その主張は誤りです。指数の構成比率は刻々と変化するため、投資家は盲目的に指数を追うことができます。つまり、業績の悪い企業の株価は低くなり、業績の良い企業の株価は高くなります。したがって、SP500 指数の各株価では、より成功した企業がその値のより高い割合を占めます。十分に分散されたインデックスファンドの株式をやみくもに購入することは、上場されている特性から個々の企業の株式をやみくもに購入することとは異なります。
2. パッシブ投資により、金融市場から経営分析が取り除かれました（パッシブ投資により、株式市場から価格発見が取り除かれました）。そのため、企業のバランスシートに関係なく、株式の価格は上昇します。マイケル・バーリー氏は、「消極的な投資家は、指数に含まれているという理由だけで、業績に関係なく株を保有する。
その主張は誤りです。パッシブ投資が送信分析に取って代わるためには、アクティブ投資を禁止し、資本の100％をインデックスファンドに投資する必要があります。もちろん、おそらくルカ・メセックという限られた左利きを除いて、誰もこれをやらないだろう。
専門家らは、市場が正常に機能するには資本の少なくとも10～25％をアクティブファンドに投資する必要があると想定しており、これは市場が金融商品の価値を現実的に評価していることを意味している。
この割合が小さいのは、パッシブ ファンドへの投資によって株式の評価額 (株価と企業利益の比率。つまり、パッシブ ファンドは株価収益率を変更せず、それに従うだけです) が変化しないためです。
しかし、75 ～ 90% の制限を超えるとどうなるでしょうか?
取引が不十分なため、過小評価されている株や過大評価されている株が出現しますが、現在ではそれらを見つけることは事実上不可能です。その結果、割高な株を売却し、割安な株をポートフォリオに組み込んで莫大な利益を上げ、秩序を回復するアクティブ運用者が現れることになる。彼らはインデックスファンドが好きだからではなく、お金が好きだからです。
誰もがインデックスファンドを購入した場合 – Biglaw Investor
誰もがインデックス投資をしたらどうなるか？ | Morningstar
3. 著者は、最大規模の企業 (マグニフィフィック 7) にあまりにも多くの資金が流れ込み、SP500 運動はこれら 7 つの過大インフレ企業のなすがままにされているという主張を続けます。次に彼は、燃え盛る建物から全員が一度に退出するための十分な出口がない、燃え盛る劇場のたとえを引用します。この激しい賭けは株式市場の崩壊を象徴していると言われている。
この主張はまたしても虚偽である。株式市場でこのシェアと同じ割合の資本が最大企業に流入します。インデックスファンドは常に時価総額を模倣しているため、個別株の価格の比率は変わりません。 SP500 インデックスにおいて、株 A が資本の 2.345% を表し、株 B が資本の 1.001% を表す場合、SP500 を模倣するインデックス ファンドの資本の 2.345% が株 A の購入に充当され、1.001% が株の購入に充てられます。 B. 言い換えると、インデックス ファンドは各株式に同じ資本割合を投資します。
https://youtu.be/HJyczA3PqG8?t=278
燃える劇場のたとえ話も当てはまりません。大手 7 社が損失を出し始めれば、株価は下落します。これに伴い、インデックスファンドにおけるこれらの株式のシェアも低下し、その結果、残りの 496 株のシェアが増加することになります (SP500 インデックスは 503 株で構成されています!)。だから「劇場」は燃えない。
アクティブ運用マネージャーが投資家に広めたバージョンの「バーニング・シアター」は次のように述べています：「市場が成長しているときには、パッシブ・ファンドがアクティブ・ファンドを上回るのは事実です。逆に、アクティブファンドには市場下落時に大幅な下落を防ぐメカニズムが組み込まれています。」
この主張も誤りです。彼らは、アクティブ運用マネージャーは、株価が上昇したときにウォール街を先取りして勝ち株を買う方法を知らないが、株価が下がったときに早期に負けた株を売る方法を知っていると嘘をつきます。もちろん、これは偶然ではなく、市場下落時のアクティブファンドのリターンとインデックスファンドの下落を比較すると明らかです。
4. もちろん、真ん中のどこかにスポンサーの BLINKIST の広告があり、購読料を支払う人に対して、株式市場の非効率性について教え、その非効率性を有利に利用できるようにすると約束しています。
この主張は控えめに言っても愚かです。つまり、彼らは金の在り処を教えてくれる、もちろん相応の支払いをすると主張しているのです。それを知っていたら、彼らは黙って自分たちで拾うだろう。
最後に、この投稿のタイトルを表す質問に答えさせてください: インデックスファンドを恐れているのは誰ですか?
インデックスファンドは、インデックスファンドのせいで顧客や収益を失うアクティブ運用者に恐れられています。つまり、インデックスファンドには最小限のコストがかかり、「アドバイザー」にはほとんど何も支払うことができないため、より多くのお金が残ります。
